《你好，同路人》是由盈米基金且慢打造一档关注中国青年财产生存的对话节目。假设说财产治理是一门功法，咱们不拘泥于讨论如何理财的“招式”，而是关注面前的“心法”。经过开掘个体故事、讨论社会热点等，记载真实感动的瞬间，解析故事面前特性的价值。用投资者看得明确的言语，与投资者一同生长。
你好同路人，我是且慢观察员Iris。
美国金融市场是全球最大的金融市场之一，市场机制欠缺，金融产品种类单一，买卖模式多样化，吸引全球金融从业者和投资者纷沓而至。在常年开展中，同时也造就了相对成熟的投资者。
本期《你好，同路人》节目，我约请了上海本国语大学的肖懿博士。肖博士曾到任于纽约的花旗银行，后回国从事学术钻研。在中美基金投资理念的碰撞当中，他发生了哪些思索？中美不同的开展现状给中国投资者带来了哪些启发？中国投资者更适宜怎样的投资战略？
本期节目干货满满，你预备好了吗？
Part01你是谁？
且慢观察员Iris:请问您之前在哪里从事任务？
且慢同路人肖懿：我曾在国际安康银行总行的危险治理部任务了3年，之后在纽约花旗银行从事危险治理任务一年多，过后的任务地点在华尔街。我如今在上海本国语大学国际工商治理学院从事教学和科研任务。
且慢观察员Iris:那么您如今的主要钻研方向是什么？
且慢同路人肖懿：我的钻研方向主要触及公司金融和金融市场，很多钻研也跟公募和私募基金相干。比如说，针对公募基金的持仓活动性微危险裸露，以及危险偏好的关系启动钻研。我还钻研了基金经理个体的薪酬结构与其危险偏好的相干性。从经济学的角度来说，在金融畛域当中，咱们假定每个体都是理性、自立的，那么基金经理的薪酬结构与其投资格调、危险偏好之间是有很强的相干性的。
Part02华尔街任务是怎样一种体验？信号效应在削弱
且慢观察员Iris:可以分享一下在华尔街任务的体验吗？
且慢同路人肖懿：刚开局在华尔街任务时，我感觉这是一种颇有光环的任务。然而实践任务中，我发现最干流的金融机构早曾经搬离华尔街，并进一步退出了曼哈顿岛和纽约市。
且慢观察员Iris：从前咱们都会以为，在华尔街上的金融机构都是全球顶尖的。
且慢同路人肖懿：这种认知或许更多地起源于所谓的信号效应。机构在市核心有很好的办公楼、很好的办公条件，或许有独立的办公楼，就能显示出这个金融机构十分具备实力，从投资者、客户的角度看来，这个金融机构就值得信赖，由于它的资本很雄厚，不会出现开张或许运营艰巨的状况。
Part03美国商业银行的业务特点？投教、投顾是第一抓手
且慢观察员Iris:美国商业银行的运营特点是什么呢？
且慢同路人肖懿：假设你去美国 Chase (美国大通银行)或 Wells Fargo (美国富国银行)操持业务，你会发现那里的很多客户经理自身就是投顾。他们会首先对你启动一些遍及性质的金融常识宣传，之后会指点你启动财务布局，依据你在短期和常年内不同的理财需求，为你制订不同的方案。在美国，直接融资占整个社会融资渠道凑近80%，实践上留给商业银行的直接融资渠道是十分有限的，这就迫使商业银行更多地从投资理财、金融市场的角度去协助客户启动财务布局。
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更多投顾机构的添加，协助投资者提高认知，防止追涨杀跌，使投资者在动摇中拿得住、拿得稳，从而带动整个市场变得愈加持重。
Part04中美基金投资有什么不同？主动抉择与主动治理
且慢同路人肖懿：分享中美基金投资异同，“趋向投资”了解一下？
且慢观察员Iris:中美基金投资有什么不同呢？
且慢同路人肖懿：从金融实践的角度来说，假设一个金融市场很有效的话，投资者是没有必要主动选股的，你只需投资于市场指数就可以了，也就是咱们所说的Index Investing（指数投资）。美国市场很大一局部都是指数基金，美国的指数基金在过去10年规模曾经生长了10多倍，是一种迸发性的增长。为什么大家更情愿在美国市场投资于这种指数呢？实践上是由于大家以为美股市场曾经足够成熟了。假设投资于主动治理型基金，去选股的话，或许收益并没有主动治理型的基金高。
2007年，巴菲特跟一个十分有名的基金经理做了对赌。赌什么呢？“我有一笔资金，我是投资于以标普500指数基金为代表的美国全体市场，还是去启动主动治理，投资于那些自称有出色选股才干的私募基金呢？”巴菲特以为一定是投资指数危险收益的比例会更高，而这位私募基金经理就说，自己具备很高的选股才干，一定会跑赢大盘。结果大家可以看到，回忆2007-2017年的投资收益，美股大盘（标普500指数）确实能够提供每年15%-16%的收益，然而这些做一揽子投资的私募基金却跑输了大盘，他们或许只要每年8%-9%的收益，收益规模差得还是比拟大的。
这其实也变相说明，假设一个金融市场十分成熟、健全的话，依托主动选股并不是适宜公众的最优选。然而在中国却不是这样，中国没有美国金融市场相对有效的投资环境，所以中国金融市场更依赖于基金治理者的主动抉择——择时和择券才干。
且慢观察员Iris：在中国的市场环境下，中国投资者应该怎样投资呢？
且慢同路人肖懿：中国有很多风口，有时分站在风口上猪也会飞。这个风口是以行业或微观为主，而不是指详细某个公司的风口。所以在中国市场环境下，我个体以为要做趋向投资，就是在一个行业蓬勃开展的时分来投资，跟这个行业一同开展。另外，假设要做常年布局的话，我感觉资产扩散化的配置、国际化的配置也是一个比拟好的抉择。
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1、在中国做基金投资择时很重要，要做趋向投资，与行业共开展；2、常年理财想要更持重，布局要平衡，新手投资者可以用且慢“四笔钱”框架，以“活钱、稳钱、长钱、保险保证”四笔钱辨别，依据资金的详细用途，为不同的资产寻觅适宜的投资产品，从而建设一个属于用户自身的理财系统。
Part05中美家庭财产布局的特征？主要字：扩散、平衡
且慢同路人肖懿：如何理财，让你的家庭资产更持重？
且慢观察员Iris：美国度庭是怎样做财产布局的呢？
且慢同路人肖懿：做布局其实是挺难的一件事件，特意是在疫情之前，你感觉人生是可以布局的，包含财务是很容易调配的。然而在疫情之后，大家会发现，个体财务布局会遭到一些外部要素的影响，而且这种影响会十分大。所以其真实疫情之后，每个体的危险偏好或许财务布局都会发生比拟大的变动。
我可以大抵引见一下美国度庭的资产负债表，美国的房地产作为固定资产中最大的这一块，大略占整个家庭总资产的20%-25%，汽车大略占5%-10%，所以美国度庭的固定资产占总资产的比例大略是1/3。从这个角度来讲，中国度庭的财务布局或许会同样，中国度庭资产配置或许超越70%是以房地产为代表的固定资产。为什么美国的固定资产占比这么小？是由于它有一个十分兴旺的金融市场，固定资产占30%，剩下的70%大局部都是在金融市场里。美国的养老金大略占整个家庭总资产的20%，还有一些存款投资，包含持有的一些基金，或许占家庭总资产的30%-40%，这样就形成了美国度庭资产端的调配状况。
而且美国债务总资产大局部都是由金融市场形成的，所以大家可以看到在美国有个笑话，当股市涨的时分，总统都比拟容易连任。
且慢观察员Iris：相比之下，中国度庭的财产布局有哪些特点呢？
且慢同路人肖懿：中国度庭的负债率十分高，比如说你的房贷支出占家庭支出比例是十分高的。太高的负债率会影响到金融投资，由于你有太多的房贷之后，或许没有更多闲钱去从事金融投资，所以也会影响到全体的财务布局。很多中国度庭实践上都把一切的宿愿寄予在房地产的保值和增值上，从微观角度来看还是有一定危险的。
且慢观察员Iris：您如今回到国际了，也要面对这些疑问。您自己是如何思索的？
且慢同路人肖懿：我的战略还是将少量的资产投资于金融市场，而且回国之后会发现国际也是有十分多投资时机的。假设从更微观的角度，站在全球投资的角度来看的话，咱们更倡导资产全球化配置，由于资产配置越扩散化，关于资产的危险收益比来说应该是越好的。中国经济有颠簸向好的开展趋向，中国是一个十分有后劲的投资市场，咱们看到全球上很多大的基金公司，包含桥水公司，都在中国启动了一定量的资产配置。
Part06养老这件小事！
且慢同路人肖懿：生养率逐年升高，中国人养老还是得靠自己
且慢观察员Iris：国际在养老这件事上有哪些阅历可以分享呢?
且慢同路人肖懿：养老这件事一局部靠国度，另外一局部靠个体。靠国度的话，如今面临的最大的应战是少子化现象重大，人口的缩小势必会对养老形成很大的压力。所以未来的个体养老，还是要自己给自己做好布局。
咱们看到美国的先进阅历，基本上大家都投资于401K方案，用中国的术语来说就是企业年金制度。你可以把它当做一种强迫性的储蓄，也就是说，每年的年支出有20%是放在一个特意的账户启动投资，跟中国的个体养老金制度十分相似。
目前，中国曾经开局逐渐推行个体养老金方案，每年的存款限额为1万2千元。这对大少数人来说相对较少，或许跟政策初期制订比拟审慎无关，后续或许会逐渐提高个体养老金的存款金额。中国的养老制度还会启动革新和晋级，吸引更多人参与常年的养老布局，这将有助于促成社会经济开展，爱护金融体系的健全。
Part072023的市场环境会怎样
且慢同路人肖懿：2023年市场投资环境会怎样？
且慢观察员Iris：您以为2023年的市场环境会怎样？
且慢同路人肖懿：未来其实还是会有一定应战，由于大家知道，拉动中国经济普通都是依托三驾马车：生产、投资和进口。
进口方面，由于遭到外部环境的应战，欧美处于高通胀的状况，随着美联储加息，生产需求或许会遭到一定的克制；生产方面，在金融学当中有一个理性预期实践，当大家以为未来预期向好的时分，才会更有能源、更有勇气去生产，所以生产详细回暖到什么水平，确实值得再切磋；投资方面，或许往年还是会有一个比拟颠簸向好的投资增量。
无论是外部环境还是外部环境，中国经济的开展都会面临一定的应战，主要就在于咱们怎样去克制这些应战，去踊跃处置当前经济所面临的一些疑问。总体来说，我对2023年包含往后一到三年的预期是审慎失望的。
且慢危险揭示：嘉宾舆论仅代表其个体观念或特定立场,投资决策必需建设在独立思索之上。市场有危险,投资需审慎。
