前有恒大，后有融创，动辄数以万亿计的庞大帝国在经济法令面前如纸糊普通，说倒就倒。以后，一天赚他一个小指标的老王貌似也逃不过这个法令，债务压顶王建林又到了危殆关头。
遐想当年王建林与孙宏斌喝交杯酒后怒摔酒杯“割肉”文旅产业给融创时万分不甘，“贱卖”万达酒店给富力地产临签合同十几分钟时，富力老板李思廉突然压低了报价，他只情愿出199亿，少了100多亿。这一行为让王建林心情失控，当场摔了手里的茶杯，但想到追债的股东和投资人，王建林最终还是吞下了这口吻。
前有老王喝交杯酒怒摔酒杯，后有喝茶怒摔茶杯，两次买卖老王都怒气值拉满。据买卖实现后，富力老板李思廉曾喜滋滋地示意：这波赚大了。但是孙宏斌和李思廉并没有自得多久，很快继续3年的YQ就来了。YQ冲击下，文旅和酒店就是富资产，岂但不可赚钱，还要承当经营费用。文旅和酒店成了融创和富力的担负。同时，“三道红线”的政策出台给了地产行业迎头痛击。随着政策和YQ的继续打击，房地产玩家的寒冬来了。大的房地产商继恒大爆雷负债万亿后融融这个曾今的浓眉大眼也轰然倒塌，富力也在负隅顽抗中。
近日有信息称，大连万达个人正与国际主要银行商榷境内存款的续贷打算，以延伸境内借款的本金偿付时间。而且珠海万达商管IPO再度延期，这也可以解读为万达个人的资金已顾此失彼。暴雨欲来风满楼，市场早已雷厉风靡。4月以来，万达系债券片面上涨，年终发行的两只美元债券，创下发行以来的低点。过去两年，房地产行业堕入渺小震荡，剥离重资产、走上轻资产之路的王健林，有幸避开这轮危机，甚至表演“白武士”角色，驰援同行。只是，上市融资不时无果，王健林从新卷入债务危局。此前与海外银行商定，往年5月8日前实现上市，否则万达个人要提早归还13亿美元的三笔离岸存款。
年终，万达商管的治理层山盟海誓，将于二季度上市。从2021年终次动员IPO要求算起，万达商管曾经三次递表。上市之路比王健林预想的要崎岖。
半个月前的外部会议上，他抵赖，因商管上市迁延，万达个人遇到了阶段性艰巨。首先是两个对赌协定期限的迫近。前述13亿美元的三笔离岸存款，曾经触发还款公约。通过协商，三分之一的参贷行赞同，豁免这一条款，商定的上市日期延期为2023年11月30日，压力推到半年之后。压力会到了机构投资方。
2021年，珠海万达商管实现380亿元的Pre-IPO轮融资，包含珠海国资委、郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁等财团均有出资。若不可在2023年底前实现IPO，策略投资者有权行使回售权，并要求其母公司大连万达商管回购资本。最新颁布的债券报告显示，截至2022年底，大连万达商管的短期借款参与9倍至50.46亿元，一年内到期的非活动负债，剧增至687.68亿元，同比增长3倍。前有巨额潜在回购款，后有偿债高峰的来到。
全体来看，大连万达商管的外部融资才干在削弱。过去两年，其筹资性现金流不时处在净流出形态，单是2022年，就净流出300.36亿元。往年终发行的两笔境外债，息票率高达11%，也说明了融资难度变大。两个月前，大连万达商管还向上交所提交注册一笔60亿规模的公司债，遭证监会问询，要求说明筹资活动现金流量净额继续大额为负的缘由。
融资难度放大，王健林转而质押、减持上市公司股权，来获取存款和现金。1月，王健林将持有的万达酒店65.04%股份质押给淡马锡以获取存款。3-4月，王健林又先后两次减持万达电影股票，以减持当日的收盘价计算，算计套现约15亿元。出于对万达商业活动性的担心，5月，穆迪下调万达商管公司家族评级至“Ba2”，列入下调观察名单。王健林后续的境外融资难度更加变大。
据称，珠海万达商管仍在推动IPO事宜，依照证监会新规则预备文件，后续会再次更新招股文件。依照对赌协定，留给王健林的时间，不到7个月了。
老王还必需再来个断臂求生吗？
#万达#
