宏观视角讨论资本市场走向和投资时机。5月19日，第十一届富国论坛上，顶级专家学者会聚，深度剖析国际国际新情势。在以“中流击水，A股投资的势与道”为主题的圆桌论坛讨论中，富国钻研精选基金经理刘莉莉示意，年内有望成功结构牛，联合经济复苏方向确定、中国经济增长抢先环球、货币政策相对宽松等，对市场十分看好，很多个股中常年看具有十分有吸引力的预期收益率空间，战略上平衡配置为主，格调上兼容价值和生长。
精彩对话：
荀玉根：怎样了解和定义往年的市场环境，以什么战略应答？
刘莉莉：立足当下，年内有望是一个结构性行情，然而在为未来的片面修复行情孕育基础。对未来的市场比拟看好，主要有几点：（1）从经济的角度看，复苏的方向十分确定。咱们的经济有其自身开展的法令和潜在增长率，它不用须额外的政策抚慰（虽然市场对此或许有所等候，并且由于政策预期或许政策预期的落空会发生心情动摇），经济复苏必需的只是时间，市场必需的是多一点耐烦，去等候经济复苏；（2）从环球经济体的经济增长率横向对比，咱们都是趋于前列的，咱们看到某些兴旺国度的经济增长率过往是不高的，然而也没有影响到这些国渡过往这些年资本市场的长牛。因此，经济增长率高1个点，低1个点，并不影响市场片面性行情判别，咱们缺的或许只是信念；（3）从货币政策的角度看，国外在未来相当长一段时间也是相对宽松的，联合各个指数看，目前都处于中枢偏低的位置，没有理由对未来的市场乐观。战略上平衡配置为主，格调中性（兼容价值和生长），自下而上的角度，很多个股中常年看具有十分有吸引力的预期收益率空间。
荀玉根：您的投资特点是行业扩散、格调中性，但收益率远远高于指数，我想这能提示您的选股才干很强，请问抉择低劣公司方面，您有什么心得？
刘莉莉：怀着敬畏的心态看待行业，不赌赛道，不做极致的格调偏离，遵照最纯朴的钻研思绪，致力搞分明每一个行业和相干公司的底层逻辑。
1）在我的钻研框架中，行业的竞争格式远比行业景气重要的多。行业的竞争格式决议你能分多少蛋糕，而行业景气只是决议蛋糕上奶油的厚度。因此，我对行业竞争格式赋予的权重会高于行业景气。竞争格式稳固或许继续向好的行业里多花时间和精神去寻觅个股，理论在这类行业，龙头公司的roe出现的是稳固或继续优化。
2）在好的公司外面再思考好的价钱。对于行业和公司钻研框架，市场有很成熟的体系，自己在抉择好公司的时分，在定价的层面会思考的更多一些。由于自己有一个很重要的准则，就是均值回归，因此决议买入一个公司的前提，是其未来潜在的业绩所撑持的市值空间，贴现回来能否满足预期收益率的恳求。宿愿自己持有的不只仅是好公司，也是好股票，最终给投资者发明好收益。
3）依托公司平台的力气，相互启示，相互成就。富国弱小的投研平台的允许（我自己也是投研平台的一份子），协助自己一同拓展视线，优化广度和深度。
本文源自：金融界
作者：基金君
