近日游戏板块进入了震荡回撤，开局有了“降温”趋向。回忆一季度游戏的市场表现，堪称“红得发紫”：以游戏ETF（159869）为例，往年一季度二级市场买卖价钱涨幅高达59%以上，相对的大A秀儿。
瞧瞧这10倍于大盘指数的惊人涨幅，请问游戏行业配不配？
1.浅看上游戏一季度全体的市场规模，确实也涨了。
近日，伽马数据颁布了《2023年1—3月游戏产业报告》，显示往年一季度中国游戏市场规模为675.09亿元，环比回升15.61%。
为什么游戏市场规模环比会大幅下跌？缘由有二：
1）春节时期用户生动度及付费志愿优化，爆款游戏流水大增
2）一季度版号下发超预期，甚至不乏“宝贵”的出口版号，新品少量上市贡献了更多流水增量。
2.详细看游戏大厂的表现：
一季报显示，完美环球、恺英网络等游戏龙头营收出现下滑，但三七互娱等大厂，一季度净利润仍成功了同比增长。
让咱们详细看看三七互娱这位“翘楚”：
一季度，三七互娱成功净利润7.75亿元，同比增长1.92%。
为什么净利润会参与呢？
公司给出的答案是：长线运营。
三七互娱方面示意，公司过往及2022年上线游戏已不同水平进入相对稳固的产品周期阶段，公司联合产品生命周期特点，迷信治理市场营销战略，降费提效，精细化及长线运营功效凸显。旗下《斗罗大陆：魂师对决》《小小蚁国》等多款产品以旺盛的产品生命力和后劲为公司业绩持重开展奠定了基础。
图源：《斗罗大陆：魂师对决》
但是三七互娱并不是一枝独秀，雷同在一季度交出美丽效果单的，还有曾经的“A股游戏王”世纪华通。
依据财报数据，往年一季度世纪华通成功净利润4.33亿元，同比增长107.53%！
同比利润翻番？！数据很惊人，但是有情理吗？
细心看看世纪华通领有的产品线：传奇系列、传奇环球系列、龙之谷系列、辐射系列……泛滥出名IP联手打造入世纪华通的持营幅员，叠加公司海外业务拓展表现较好，驱动业绩减速兑现也可以了解了。
一季度游戏市场规模大增，这多进去的蛋糕，谁的贡献最大？
从游戏品类来看，休闲类赢面最大！
2023年1—3月，流水最高的移动游戏TOP50中,角色表演类份额排名第一，但不迭去年同期：同比缩小7款，且其中75%产品流水同比降落。
而休闲类游戏异军突起，一季度流水份额大增，网易的“蛋仔派对”就是个中翘楚。
东吴证券以为，此前市场担心随着游戏用户红利衰退，市场后续增长动力无余。但游戏作为内容行业有其独个性，2023年4月游戏大盘已微弱反弹。
业绩端，各大厂商新游储藏充沛，产品周期将陆续开启，看好新游陆续上线，将驱动市场规模进一步微弱增长，撑持各大厂商业绩向上弹性。
与此同时，各大厂商踊跃拥抱AI，局部厂商已成功人效优化、2D美术老本升高等，AI对游戏的降本增收作用有望逐渐表现，构成估值优化的常年催化。
游戏ETF(159869)是全市场规模最大的游戏ETF，专一捕捉动遨游戏等相干赛道时机。随同版号密集回归、手游出海喜报频传、以及AIGC浪潮降落本增效的反派在即，游戏行业有望在2023迎来开展小年。
本文作者：李响，基金从业编号：F0590000000133
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